Los fondos de inversión cuantitativos, recientemente castigados, enfrentan una dura realidad tras la tormenta que golpeó a los mercados, además de preguntas sobre si podrán mantener su tamaño y su nivel de endeudamiento que han sido los sellos de sus rendimientos.
Muchos de los fondos cuantitativos, que usan modelos matemáticos de computadoras para comprar acciones, fueron sorprendidos sin un apoyo en medio de turbulencias de los mercados que no se veían desde el 2002, lo que los empujó a vender activos para cumplir con los mínimos para operar.
"El mundo tenía tan poca volatilidad que la gente se quedó cómoda con sus grandes posiciones abiertas," dijo Kevin Johnson, director de Aronson+Johnson+Ortiz, un fondo de cobertura cuantitativo de 30.000 millones de dólares que tiene su sede en Filadelfia.
Los fondos se dieron cuenta de que sus modelos no estaban diseñados para enfrentar grandes giros en el mercado, cuando las preocupaciones por el mercado hipotecario de alto riesgo de Estados Unidos se comieron las ganancias de los mercados.
Los fondos cuantitativos usualmente hacen grandes apuestas a pequeños movimientos en el mercado, respaldándose con grandes cantidades de deuda.
En una nota a inversores del 9 de agosto, Jim Simons, fundador del fondo de cobertura de alto rendimiento Renaissance Technologies Corp., dijo que sus sistemas "se desempeñaron adecuadamente durante el mes, pero no lo suficiente para sobreponerse a la corriente bajista."
El fondo de Simons, como muchos otros, está recuperándose de la sonora debacle del mercado, pero los fondos cuantitativos se enfrentan al creciente escrutinio de los inversores sobre sus controles de riesgo mientras tratan de determinar que nivel de volatilidad es normal.
La medida de volatilidad o desviación de la media del mercado más usada es el Indice de Volatilidad del Mercado de Opciones de Chicago, que subió sobre 37 el 16 de agosto, un máximo que no se veía desde el 2002.
El alza ocurrió luego de que el VIX estuvo la mayor parte del tiempo cerca del nivel de 15 durante años. El índice estaba en 22,93 el jueves a media sesión.
En un ambiente de baja volatilidad, un fondo cuantitativo podía pedir prestado de seis a 10 veces el valor del instrumento para aumentar las operaciones y sacar más rendimiento. Pero, ahora que los mercados están inestables, se están retrocediendo.
Johnson de Aronson+Johnson+Ortiz dijo que la empresa ahora considera un VIX en los entornos de 20 como normal, y que está ajustando sus operaciones a ello. El ejecutivo dijo que su fondo no se apalanca y que los inversionistas no han pedido el retorno de su dinero.
"Ya estamos de vuelta de esos horribles tres días consecutivos de principios de agosto," dijo. "El valor del trabajo de un año se evaporó en tres días," añadió
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